當(dāng)前我們應(yīng)該看什么指標(biāo)？因?yàn)閷?duì)于成長(zhǎng)性公司的股指，可能您在 TMT L域還是非 常駕輕就熟的，但是對(duì)于一些比如偏重于成熟型公司投資的投資人來(lái)說(shuō)，可能還不是 太了解？

1 其實(shí)在主題階段，其實(shí)近這個(gè)行情之所以能一直持續(xù)，跟海外巨頭持續(xù)在這個(gè) 部分有很多動(dòng)作有很大關(guān)系

a 比如微軟會(huì)再投 100 億美金進(jìn)去，但實(shí)際上除了微軟之外，Google 馬上也會(huì) 動(dòng)起來(lái)，它也要發(fā)它的模型，然后也沒(méi)有商業(yè)化計(jì)劃，同時(shí)別的產(chǎn)業(yè)鏈上下游 的巨頭其實(shí)也都在動(dòng)。國(guó)內(nèi)也一樣，像百度三月份也會(huì)推出“文心一言”

b 這可能對(duì)行情都會(huì)有一個(gè)持續(xù)的催化，就是從主題上來(lái)講它需要持續(xù)有新的東 西，但是短期可能在 PE 和 PS 上不一定有很明確的指向，但是它也有可能會(huì)在 比如用戶量上有進(jìn)一步的躍升

c 包括 OpenAI 自身在這個(gè)階段還沒(méi)有推專門(mén)的付費(fèi)版本，我個(gè)人覺(jué)得可能未來(lái) 會(huì)有兩種收費(fèi)模式。一種是對(duì)于中小企業(yè)來(lái)講，更多的是用云端調(diào)用它的接 口；另一種是對(duì)于大型企業(yè)，它可以本地化部署，這樣我也可以直接付費(fèi)或直 接收費(fèi)。所以整體來(lái)講，從爆款的應(yīng)用到用戶的暴增到收入階段，還是能看到 的

2 怕的是對(duì)于一個(gè)初創(chuàng)型的行業(yè)，大家一定要看利潤(rùn)，反過(guò)來(lái)對(duì)于一個(gè)很成熟的 行業(yè)，大家又覺(jué)得可以看商業(yè)模式或者數(shù)據(jù)，實(shí)際上還是要用適宜它的方法去給 它估值，其實(shí)還要有多樣化的審美，這也是注冊(cè)制以后可能 A 股要面臨的，在科 技投資方面非常重要